Задолженность по банковским кредитам: «длинные» деньги уже не столь актуальны

Вместе с тем, если в 1 квартале текущего года, благодаря в том числе удачной внешней конъюнктуре и соответственно росту прибыли организаций, происходило более активное погашение долгов организации перед банками (за 3 месяца они уменьшились на 1,7 млрд. руб.), то в течение 2-х последних месяцев тенденция изменилась в негативную сторону. По сравнению с состоянием на 01.07.2021 рост задолженности за 2 месяца составил 667 млн рублей.

Кредитный портфель задолженности по секторам: рост долгов предприятий при сокращении доли физических лиц в общем объеме

Сумма общей задолженности секторов экономики перед банками довольно существенная. На последнюю отчетную дату она составляет около 40% годового ВВП прошлого года. Однако если ранее, в условиях более широких возможностей заимствования для страны на внешних рынках, данная проблема не представляла столь значительной угрозы, то в настоящее время это действительно может представлять серьезную проблему.

Факторов более чем достаточно. Это и связанное с дальнейшим усилением санкционного давления уменьшение валютной выручки для предприятий, и ситуация с падением спроса на внутреннем рынке и, как следствие, высокая вероятность раскручивания девальвационно-инфляционной спирали.

Если перспектива снижения экспорта еще лишь отчетливо прослеживается в ближайшем будущем, то темп розничного оборота начал снижаться уже сейчас. За январь-август 2021 г. он оказался фактически на уровне аналогичного периода прошлого года (100,5%) при активном росте во 2 квартале (104,4%).

В разрезе секторов экономики наиболее крупным должником являются государственные коммерческие предприятия. По состоянию на 01.09.2021 их задолженность банкам составляет 36% общей задолженности по всем секторам. 

Данные статистики Нацбанка о задолженности секторов говорят о том, что в течение 2020 года и 8-ми месяцев текущего года по сравнению с тем, что было на конец 2019 года, тренд секторального портфеля смещается в сторону наращивания долгов предприятий (причем, как государственного сектора, так и частного). Доля государственных коммерческих предприятий по состоянию на 01.09.2021 в сравнении с тем состоянием, что сложилось на конец 2019 года, выросла на 0,9 процентных пункта, частных – на 1,3 п.п. Физические лица накапливают долги перед банками не такими высокими темпами и, очевидно, не имеют столь широких возможностей и преференций в реструктуризации задолженности. Удельный вес задолженности физических лиц в портфеле задолженности секторов на 01.09.2021 по сравнению с тем же началом 2020 года сократился на 1,7 процентных пункта (с 29,2% до 27,5%).

Здесь стоит отметить еще одну немаловажную деталь: разделение на частные и государственные предприятия в белорусской статистике достаточно условно, поскольку к частному сектору в том числе могут относиться и юридические лица с долей государства в уставных фондах 50 и более акций (долей). Хотя их количество невелико, но это, как правило, крупные предприятия, обладающие возможностями заимствования, реструктуризации и пролонгации срока соглашения, близкими к возможностям государственного сектора, со всеми вытекающими рисками директивного кредитования и наращивания объемов задолженности.

В январе-августе 2021 по данным Белстата было зарегистрировано 16 008 юридических лиц государственной формы собственности (на 152 единиц меньше в сравнении с тем же периодом прошлого года) и 117 432 – частной формы собственности (на 968 единиц меньше). Численность населения, занятого в экономике, составила 4 283,7 млн. человек.

Таким образом, расчеты относительных показателей говорят о том, что:

– на одно предприятие государственного сектора пришлось 1,31 млн. задолженности перед банками;

– на одно юридическое лицо частной формы собственности – 159,5 тыс. руб.

Как видим, даже несмотря на то, что частный сектор в стране можно с определенной долей условности отнести к таковому в силу упомянутых выше особенностей (можно предположить, что «чистый частный сектор» в условиях турбулентности и рисков заимствует не столь активно), очевидно, что даже несмотря на это, государственные предприятия обладают меньшей «скромностью» в доступе к банковскому кредитованию и наращиванию масштабов задолженности в сравнении с частным сектором.

К слову, одно физическое лицо, занятое в экономике, в среднем должно банкам 3,75 тыс. рублей. 

Справедливости ради, стоит отметить, что по состоянию на 01.09.2020 объемы задолженности банкам на одно юридическое лицо и государственного, и частного сектора были немного выше состояния на текущий момент, но весьма незначительно (1,32 млн. – на одно государственное предприятие и 160,7 млн. – на одно юридическое лицо частной формы собственности соответственно).

Выдача кредитов: физические лица прекращают заимствовать у банков кредитные ресурсы; юридические лица условно частного сектора больше заимствуют под «оборотку», резко снижая спрос на «длинные» инвестиционные кредиты.

Анализ объема выданных банками кредитов показал, что в целом за 8 месяцев 2021 года их было выдано на 62,1 млрд. руб., что практически соответствует масштабам кредитования аналогичного периода прошлого года (прирост всего на 0,4%). Однако в разрезе секторов ситуация отличается. При сокращении масштабов выдачи кредитов государственному сектору (на 9,7%) финансирование банками организаций частного сектора, напротив, выросло (на 6,8%). Однако если мы в целом посмотрим на структуру кредитов, то очевидно, что резко снижается выдача кредитов банками долгосрочных кредитов (с 16,7 млрд. руб. до 12,5 млрд. руб., то есть более чем на четверть) при одновременном росте краткосрочных кредитов (на 9,9%). Поскольку доля краткосрочных кредитов в общем объеме превалирует (80% общего объема кредитов), то с высокой долей вероятности можно предположить, что упомянутый рост выдачи объемов кредитных ресурсов частному сектору есть ни что иное, как банковское кредитование крупных предприятий с долей собственности государства (то есть сектора, который с определенной долей условности в белорусских реалиях можно назвать частным).

Но наиболее явной тенденцией банковского кредитования в текущем году является резкое снижение объемов кредитования физических лиц. Общий объем выданных банками кредитов за январь-август 2021 составил всего 5,7 млрд. руб. (на 18,6% меньше, чем за 8 месяцев прошлого года). При этом значительное сокращение отмечено как по потребительским кредитам (-16,8%), составивших 80% всех кредитных заимствований физических лиц у банков, так и по кредитам на финансирование недвижимости (-25,5%).

Стоит отметить, что эта тенденция является новым явлением для Беларуси, на который в меньшей степени влияют экономические причины. Ранее в периоды ухудшения ситуации на рынке, роста девальвационных ожиданий и наращивания темпов инфляции, с одной стороны, население старалось больше заимствовать на потребительские нужды (в ожидании того, что в будущем ставки по кредитам резко взлетят). С другой стороны, при проблемах снижения притока внешних инвестиций, государство старалось стимулировать внутренний спрос на жилье, наращивая темпы жилищного строительства.

В данном случае получается почти по классике: «верхи не могут» (те же санкции США в отношении одного из крупнейших застройщиков «Дана Астра» сокращают предложение на рынке и саму инвестиционную активность организации); низы не хотят (политические риски) … и не могут» (снижение платежеспособного спроса в связи с ускорением инфляции и ростом первоочередных расходов “оперативного потребления”).

Меньше заимствований в иностранной валюте – меньше задолженность. Хуже всего – с долгосрочными кредитами: девальвационные риски меньше, но снижаются и возможности для инвестирования.

В структуре всей задолженности заемщиков перед банками более половины приходятся на кредиты в национальной валюте. Однако тенденцией текущего года является безусловный рост ее доли в кредитном портфеле общей задолженности. Если проанализировать все периоды, начиная с 01.01.2020, видно, что по состоянию на 01.09.2021 удельный вес задолженности в национальной валюте достиг наивысшей отметки (54,5%). По состоянию на январь-август прошлого года она составляла 51,4% (прирост на 3,1 п.п.). В абсолютном выражении кредиты в рублях в январе-августе 2021 увеличились почти на 1,7 млрд. руб.

При относительно стабильном в данный момент курсе белорусского рубля кредиты в иностранной валюте кажутся более выгодными из-за низких ставок, однако и возможности заимствования в валюте постепенно снижаются. Организации все меньше заимствуют в иностранной валюте, осознавая возможные будущие резкие колебания по курсам, когда экспортный потенциал внешней торговли рискует отправляться в пике. В первую очередь, это касается долгосрочных кредитов, используемых, главным образом, на инвестиционные цели. Доля задолженности всех секторов экономики по таким кредитам снизилась с 45,7% в январе-августе 2020 до 42,7% в январе-августе. Объем задолженности в иностранной валюте при этом сократился почти на 1,6 млрд. руб.

С одной стороны, можно было бы порадоваться рациональному поведению экономических субъектов, не наращивающих задолженность в валюте перед банками в условиях ожидаемой турбулентности на внешних рынках. С другой стороны, очевидно, что все больше средств отвлекается на займы у банков в национальной валюте для пополнения «оборотки» и поддержания текущей ликвидности. В стратегическом плане это повышает риски дальнейшей потери конкурентоспособности предприятий из-за высокой степени изношенности основных фондов у многих организаций. 

Более активно заимствования в иностранной валюте практикуют государственные коммерческие предприятия, что традиционно связано с разнообразными директивно утверждаемыми программами модернизации. Однако доля задолженности по иностранной валюте в кредитном портфеле снизилась весьма ощутимо (с 69,1% на 01.09.2020 до 62,1% на 01.09.2021). Конечно, благодаря удачной конъюнктуре на внешних рынках и росту экспортной выручки предприятия могли более быстрыми темпами погашать часть задолженности, однако основной причиной видится иное: снижение возможностей для заимствования валютных кредитов в связи с ограничением доступа к внешнему кредитованию для отдельных секторов в целом. Это же подтверждает то обстоятельство, что для частных предприятий доля иностранной валюты в общей структуре задолженности таких резких колебаний не претерпела (увеличение с 59,1% до 60,4% соответственно). Динамика задолженности по кредитам частного сектора демонстрирует тенденцию в сторону роста «коротких» кредитов с уходом от долгосрочных. Так, если задолженность по долгосрочным кредитам на 01.09.2021 в сравнении с состоянием, сложившемся на ту же дату годом ранее, сократилась на 1,4 млрд. руб.  (-10,9%), то по краткосрочным, напротив, выросла более чем на 1 млрд. руб. или 16,3%. Очевидно, что частный сектор в текущих условиях не стремится осуществлять крупные инвестиционные вложения и не заимствует средства у банков на длительный срок, а берет краткосрочные кредиты на пополнение оборотных средств.

Тенденция снижения доли задолженности по долгосрочным кредитам при одновременном росте краткосрочным кредитам в целом по секторам экономики представлена на графике.

Физические лица кредитуются в абсолютном большинстве в белорусских рублях, что вызвано определенными нормативными ограничениями по выдаче банками валютных кредитов.

Основная валюта для расчета по кредитам – российский рубль. Задолженность по кредитам, выданным в евро, значительно уменьшилась.

Если посмотреть на то, как менялась задолженность по кредитам юридических лиц, взятых у банков в различных валютах, то тенденция выглядит следующим образом. У организаций за 8 месяцев текущего года по сравнению с тем же периодом прошлого года сократилась задолженность средств в евро (на 228 млн. или 4,7%) и долларах (на 188 млн. или 4,5%) при одновременном росте долгов в белорусских и российских рублях. Задолженность перед банками, номинированная в российских рублях и вовсе выросла в 1,6 раза (52 532 российских рублей до 82 799 российских рублей).

Несмотря на то, что ставки по валютным кредитам ниже, а колебания курсов не были излишне волатильными (к сентябрю по сравнению с началом текущего года и доллар, и евро несколько «припали»), организации вынуждены занимать в значительно меньших объемах. Особенно это характерно для кредитов в евро.

Если в январе-августе 2020 г. банки выдали организациям кредитов в этой валюте на сумму 6,2 млрд., то в течение 8-ми первых месяцев текущего года сумма кредитов сократилась на 30% (до 4,3 млрд. евро). Что касается задолженности в этой валюте перед банками, то наибольшее сокращение произошло по долгосрочным кредитам. Вероятно, что организации с учетом текущей ситуации со введенными санкциями стали меньше заимствовать средства на цели инвестиций (например, для покупки того же оборудования в странах Европейского Союза), под которые необходима эта валюта.

Диаметрально противоположная картина наблюдается по задолженности юридических лиц перед банками, номинированной в российских рублях. Усиливается зависимость от одного рынка (Российской Федерации) по всем направлениям: финансовому, экспортному и инвестиционному.

Об этом ярко свидетельствует динамика роста задолженности перед банками в российских рублях. При этом значимый рост (с 32 млрд. RUR до 51,1 млрд.  RUR, или на 59,5%) по краткосрочным кредитам (для пополнения оборотных средств под будущие поставки товаров) дополняется столь же масштабным ростом и по «длинным» кредитам (на 54,7%).

Отраслевая структура задолженности по кредитам: роль обрабатывающей промышленности, активно берущей “короткие” кредиты под будущие поставки продукции на российский рынок

Структура задолженности юридических лиц перед банками в разрезе видов деятельности выглядит следующим образом: более половины от общего количества (53,3%) составляют долги перед банками у организаций обрабатывающей промышленности. Следом, в значительно меньших долях, идут “Оптовая и розничная торговля” (15,8%), “Финансовая и страховая деятельность” (6,6%), а также “Сельское хозяйство” (6,4%).

Вместе с тем, по сравнению с январем-августом 2020 года за 8 месяцев текущего года отмечено уменьшение как доли задолженности обрабатывающей промышленности (на 1,8 п.п.), так и абсолютной суммы задолженности по этому виду деятельности (на на 1,1 млрд. руб.). Одновременно произошел рост задолженности по кредитам (на 310,5 млн. руб.) организаций, занимающихся оптовой и розничной торговлей.

Следует отметить, что именно два этих вида деятельности (обрабатывающая промышленность и торговля) являются ключевыми секторами, по которым выросли долги перед банками, номинированными в российских рублях: из 30,4 млрд российских рублей прироста задолженности на январь-август 2021 г. (в сравнении с тем же периодом прошлого года) 24,2 млрд российских рублей или 80% общего прироста по всем отраслям приходится на 2 эти отрасли. При этом большая часть задолженности в российских рублях в этих двух отраслях, – это краткосрочные кредиты. Это означает, что предприятия переработки и торговые организации стали гораздо активнее кредитоваться «короткими» деньгами в белорусских банках на пополнение оборотных средств, используемых для создания продукции, реализуемой на российском рынке. Таким образом, тезис о резкой смене вектора поставок предприятий нашей перерабатывающей промышленности в сторону восточного рынка снова подтверждается цифрами Нацбанка.   

Проблемная задолженность: сокращение просроченной задолженности не говорит  об улучшении платежеспособности. “Физики” усиливают финансовую дисциплину, снижая кредитование на непервоочередные цели

Просроченная задолженность по банковским кредитам невелика. На 01.09.2021 она составила всего 126,6 млн. руб. (или 0,2% от общей задолженности по всем секторам экономики 58,4 млрд. руб). Отмечено даже уменьшение просроченной задолженности предприятий по сравнению с тем состоянием, что было годом ранее (на 01.09.2020), когда ее размер составил 169,3 млн. руб. (0,3% от общей).

Однако в действительности, согласно методологии проблемная задолженность, помимо просроченной, также включает и пролонгированную кредитная задолженность. Отчетности по такой задолженности Нацбанк не предоставляет, но, как мы знаем, предприятиям государственного сектора и части «квази-государственного сектора» (формально относящимся к частным), долги перед банками нередко реструктуризируются. Многим переоформляются договоры с банками на продление срока, части других выдаются новые кредиты на продление прежних, части – выделяется целевое финансирование на уплату основного долга и погашение процентов.

В подтверждение последнего тезиса на примере динамики колебания сумм проблемной задолженности по месяцам на примере государственных, частных предприятий и физических лиц можно проследить одну тенденцию, которая это подтверждает (график 3.1). Если по государственным предприятиям просроченная задолженность на 1 декабря 2020 г. составляла 30 млн. руб., то уже через месяц уменьшилась на 19 млн. руб.; к 1 марту снова выросла до 22 млн. руб., затем –резкое уменьшение, а к 1 сентября выросла существенно, снова вернувшись на уровень 1 декабря 2020 г. (30 млн. руб.). Подобные хаотические колебания наблюдаются и по частному сектору.

В отличие от предприятий, по физическим лицам колебания проблемной задолженности не столь хаотичны. Здесь можно выделить следующую тенденцию: если в течение всего 2020 года физические лица постепенно, из месяца в месяц наращивали размер просроченной задолженности (с 1января 2020 г. по 1 декабря 2020 г. она выросла с 34 млн. руб. до 54 млн. руб., или в 1,6 раза), то уже в течение всего 2021 года ее размер только уменьшался: к 1 сентября 2021 г. ее размер составил всего 39 млн. руб. Поскольку доля просроченной задолженности физических лиц по кредитам, выданным на строительство (реконструкцию) и приобретение жилья, ничтожно мала (от 0,5 до 0,9 млн. руб.), то такое изменение по «просрочке» у «физиков» можно объяснить лишь одним: население в 2021 году резко сокращает размеры заимствований у банков на потребительские нужды. Соответственно и размеры просроченной задолженности по таким кредитам также значительно сократились. Последнее обстоятельство говорит о том, что часть населения, осознавая возможные грядущие потрясения в экономике, стремится меньше заимствовать у банков, предпочитая иные способы обращения со сбережениями; усиливает финансовую дисциплину и старается вовремя рассчитываться по принятым ранее кредитным обязательствам. Часть населения, теряющая в доходах в связи с увеличением темпов инфляции в текущем году, просто не располагает достаточным объемов средств, чтобы кредитоваться у банков в прежних объемах.  

Общие выводы:

• Долги по кредитам в большей степени используются организациями для пополнения собственных оборотных средств, в то время как инвестиционная активность снижается.

• Уменьшаются долги в долларах и евро. Причина: сокращение возможностей и источников заимствования на внешних рынках.

• Усиление долговой зависимости от “восточного вектора”: резкий рост задолженности по кредитам, выданным в RUR. Главный должник –  обрабатывающая промышленность.

Источник: Zautra.by